拓维信息：上市首日定位预测 - 上海最大黑马推荐天天基金理财门户_证券_股票_基金_理财_黄金_港股_期货_外汇_数据

　　湖南拓维信息系统股份有限公司人民币普通股股票将于2008年7月23日在本所上市。证券简称为“拓维信息”,证券代码为“002261”。公司人民币普通股股份总数为79,865,833股，其中首次上网定价公开发行的16,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。

    一、公司基本面分析

　　湖南拓维信息主要从事电信行业软件开发及无线增值业务。2007年实现收入、净利润分别为2.33亿元、6331万元，分别同比增长42.8%、26.4%，综合毛利率从2006年的59.9%下降至57.7%。
　　
　　无线增值服务业务是近3年增长最快的业务，也是公司主要的利润来源。业务收入从2005年的4866万元增长至2007年的1.59亿，仅2007年就同比增长了74%，占收入比例从2005年的35.5%提高至68.3%，占营业利润的比例达86%。软件业务发展缓慢2007年同比增长3%，毛利率较2006年下降4个百分点至37.5%，营业利润率仅15.44%。
　　
　　无线增值服务行业经历了2000-2004年大规模发展增值业务用户的发展期，和2004-2007年规范业务、计费的规范期后，2008年将稳步发展。虽然近2年随认知程度的提高无线增值服务市场规模不断扩大，用户快速上升，但行业集中度很低。2006-2007年的规范管理政策，使增值服务提供商SP进入黎明前的黑暗，收入、净利润均同比下降，并购频发。拓维信息确一支独秀，主要是1）优势手机动漫业务2006年9月与Intel签署合作协议；2）服务对象扩展到中小企业和行业单位；3）与运营商合作共建平台，为其他SP和CP服务获得平台分成收入。但我们预计未来3年公司无线增值业务收入仍将稳定增长，但增速将下降至25-30%。

    二、上市首日定位预测

        东北证券：拓维信息无线增值业务值得期待

        光大证券：拓维信息(002261)初具实力的无线增值服务提供商

        上海证券：拓维信息 TP、SP综合无线增值服务商

        国泰君安：拓维信息无线增值服务行业春天将至

        西南证券：拓维信息(002261)电信无线增值业务长期看好

        申银万国：拓维信息拥有技术优势与无线增值服务提供商

    三、公司竞争优势分析

　　作为拥有计算机系统集成一级资质的国家规划布局内重点软件企业，公司利用其技术优势，不断向无线增值服务领域拓展，并成为目前国内少有的集电信行业软件开发与动漫内容制作于一体的无线增值服务提供商。
　　
　　随着中国3G试商用网的逐步启动，以及2008年北京奥运会的到来，中国移动通信业呈现出持续快速增长的势头。而无线增值业务的比重将会逐渐提升，成为移动通信业增长的主要动力。
　　
　　中国无线增值市场将迎来一个新的快速发展期，未来三年中国无线增值市场规模将继续增长，预计复合增长率超过20%，到2010年中国无线增值业务市场规模将达到1800亿元。
　　
　　根据市场发展情况以及公司募投项目进展，我们预计未来三年公司的新型增值业务收入将保持快速增长的态势，而传统增值业务也将保持稳定状态。并且，由于公司无线增值业务的增长速度远快于其软件与集成业务，因此无线增值业务在公司整体收入与利润中的比重将会继续扩大。

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